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好声音获阿里腾讯3.6亿元入股，但灿星离资本市场的花路还远

阿里、腾讯再一次罕见地走到了一起。

根据证监会上海监管局的官方消息，6月19日，正在 IPO 途中的灿星完成新一轮融资，投资方为杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司和西藏齐鸣音乐有限公司，两者分别投入资金2亿元、1.6亿元，增资完成后，阿里巴巴和西藏齐鸣音乐分别获得灿星1.17%和0.94%的股权。对此，阿里也表示均以公告为准。

杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司显然是阿里巴巴旗下的创投企业；而另一家，西藏齐鸣音乐有限公司则是一家在2018年2月才刚刚成立的公司，但根据天眼查信息显示，该公司股东分别为腾讯音乐总经理杨奇虎和腾讯音乐的CFO胡敏，二人均持股50%。因此不难看出西藏齐鸣音乐有限公司背后的关联公司正是腾讯音乐。

能够同时获得阿里和腾讯两位业内大佬的青睐，这家被投资的公司——灿星，其来头也不小。灿星制作是国内文化综艺节目领域首家确立内容价值的制作公司，制作的文化2)擦拭电动机综艺节目超过20档，包括《中国好声音》《中国新歌声》《中国好歌曲》《中国好舞蹈》《舞林大会》《蒙面唱将猜猜猜》《了不起的挑战》《我们的挑战》《出彩中国人》等节目。

2012年，灿星凭借《中国好声音》一炮而红，一跃成为了国内综艺节目制作公司中的翘楚。但近几年因为“名称版权纠纷”造成节目被迫更名带来的观众流失，加之同质化内容，使得几年间《中国好声音》的影响度呈现下滑态势，灿星也因此受到波及，一度被其他后起的综艺制作公司超越。

不过，今年《中国好声音》名字的再度回归、导师阵容以及赛制的升级使得这档节目的收视、口碑有所回温，因此上虞灿星能够获得阿里和腾讯的同时注资也不是没有道理，但不容忽视的是：灿星离资本市场的花路仍旧有一段距离。

半年估值下降19%、《好声音》后再无爆款，留给灿星的时间还剩多少？

2012年可以说是灿星的高光时刻，彼时《中国好声音》大火，首季的冠名费就高达6000万元之多，而作为这档节目背后的版权购买、投资和运作方的灿星不仅因此收获了高口碑，同时也收获了高利润。根据公告显示，灿星在2012年间，仅凭借《中国好声音》一档节目就获得了约2.18亿元的收入。这样的业绩在当时的综艺节目制作公司中可谓名列前茅。

但这样的好时光并没有持续太长时间。2016年，灿星与唐德因为“名称版权纠纷”展开了拆卸时请用户记清驱动器上线的顺序长达两年的争夺，最终灿星被迫将名字由《中国好声音》改为《中国新歌声》，收视率也出现断崖式下降，平均收视跌到3.318%；2017年收视情况再度创造新低，跌至2.213%。

除此之外，作为一家综艺制作公司其制作的综艺作品除《中国好声音》外，鲜少再有如此高知名度。加上近两年综艺市场风向的转变，未能抢占综市场先机的灿星，无疑又慢了一步。

但在资本市场上，灿星依旧门庭若市。2016年4月，浙富控股发布公告称：以3亿元增资灿星，获得灿星6.0698%股权，以此计算灿星当时的估值仅有50亿元；而到了2017年底，灿星完成Pre-IPO轮融资，估值已经上涨到了210亿元，两年间估值翻了3倍，甚至比肩博纳、华谊这样老牌的影视公司，因此也遭到了估值偏高的质疑。

而在近日完成的新一轮融资中，如果按照阿里巴巴溢价增资2亿元获得1.17%的股份计算，灿星目前估值逾170亿元，较去年底首轮融资时的210亿元估值下降约19%。

灿星转战综寻突围，阿里、腾讯利益捆绑押注内容

节目爆款难出、估值大幅缩水，为什么阿里和腾讯两家大佬还要竞相入股？

事实上，虽然灿星对于爆款的敏锐度似乎并不太好，但是其综艺节目的制作能力却是有目共睹。而在《中国好声音》“七年之痒”之际，灿星也在积极的寻求破局和突围。

今年《中国好声音》的播出情况较之前两年似乎有所回暖。节目播出两期以来收视率呈现上升趋势（分别为1.738%和2.13%），#李健脱衣服#、#谢霆锋#，#权御天下#、#你是我全部的青春#等成为微博话题评论的高频词汇。

这样的成绩一方面来自于与唐德的和解，《中国好声音》名称长达两年后再度回归；另一方面，导师阵容以及赛制安排都发生变动，在导师阵容上，谢霆锋和李健的加盟给节目增加了新鲜的血液，而新增的“魔镜”、batt陈明章le等形式，都使得节目在盲选阶段更加的紧张和激烈，因此对观众来说也多了不少看点和话题。

与此同时，灿星也一改此前专注于制作电视综艺的策略，积极拥抱互联，其实力同时也得到了阿里和腾讯的双重认可。

所以在连续做冲击实验的实验室和大量做冲击实验的冶金、机械制造厂等部门更能体现其优越性 2018年，灿星承制了优酷《这！就是街舞》节目，这档优酷S级综，既引发街舞热，同时还带动了优酷后期“这就是”系列节目。如今，阿里小比例入股灿星，用利益捆绑，无疑也是押注后者未来可以持续向优酷等阿里系平台输出优质内容的能力。

与阿里类似，腾讯入股灿星一方面也是看中了其不俗的实力，比如，双方将在Q3季度推出原创电音竞技节目《即刻电音》；但另一方面，腾讯入股灿星也是为其音乐版权库的扩充做考虑，独家音乐版权在国家版权局调和、各大音乐平台互授99%音乐版权后，愈发成为争夺用户的利器。腾讯音乐以占股0.94%的比例投资灿星，也是对《中国好声音》歌曲独家版权的竞争。

上市前夕领导层换血，灿星已失IPO最佳时机？

早在2014年，在当时接受访问时，灿星董事长田明就曾对外表示，灿星将要跟随母公司传媒在2014年底或2015年初赴香港上市，但是后来因为灿星公司当时的母公司文华的结构调整，这一香港上市计划并没有付诸实施。灿星似乎也因此失去了冲击IPO最有利的时机。

刘婕

在今年2月份，灿星向上海证监局递交了IPO辅导备案资料，目标深交所创业板。原本5月份就应该完成辅导验收，但是直至今日灿星的上市之路仍旧前途漫漫，而其迟迟未能上市的原因与今年以来频繁的股东变动和领导层的变化不无关系。

今年2月和3月，海鲲誉捷投资，海鲲重伟投资以及君度德瑞，“突击”入股灿星；

4月，汉富资本与灿星的自然人股东曹斌约定，将其持有的灿星30.6万股股份，作价1700万元转让给汉富资本；

4月26日，朗玛峰创投旗下的朗玛永安与上海昼星投资有限公司签署协议，约定上海昼星将其所持有的灿星180万股股份作价1亿元转让给朗玛永安。

股东更迭、突击入股在中国资本市场上并不罕见，真正引发灿星上市流程停滞的原因或许更多的是来自于领导层的换血。

根据上海证监局站4月26日披露的灿星辅导工作进展报告，今年3月19日，灿星文化召开了第一次临时股东大会，审议通过黎瑞刚辞去公司董事长及董事职林晓峰务，同期退出的还有微鲸科技CEO李怀宇，接替他们的是《中国好声音》总导演金磊与陈永。

《中国好声音》导演金磊

而如今新一轮的融资或许也将对灿星的此次IPO产生影响。这一系列的变化预示着未来灿星在利益分配上将出现重新洗牌，这似乎也是灿星迟迟未能冲击IPO成功的原因所在。

人事、管理、资本上的变动在短期内可能带来IPO进程的波动，但是从长期来看，唯有不断制作出优质内容、取得良好业绩，才是灿星成功上市的关键，从这一点上来看，灿星离资本市场的花路还有一定的距离。

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